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Aug 31, 2023

La Chine exporte sa déflation et sa croissance dans le monde entier

Pendant des décennies, alors que son économie devenait lentement l’usine du monde, la Chine exportait des produits bon marché vers les magasins proches de chez vous. Mais alors que le pays lutte contre une crise immobilière et une jeunesse de la génération Z

Pendant des décennies, alors que son économie devenait lentement l’usine du monde, la Chine exportait des produits bon marché vers les magasins proches de chez vous. Mais alors que le pays lutte contre une crise immobilière et une crise du chômage des jeunes de la génération Z, il pourrait bientôt exporter autre chose : des souffrances économiques sous forme de déflation et de croissance atone.

Après des années de confinement strict, l’économie chinoise est en difficulté et nombre de ses problèmes vieux de plusieurs décennies se font sentir. Le surdéveloppement a laissé le marché immobilier en crise ; les gouvernements locaux ont du mal à faire face au fardeau croissant de leur dette ; et le taux de chômage officiel des jeunes a atteint un niveau record de 21,3 % en juillet – ou jusqu'à 46 % selon certaines estimations tierces.

De plus, les tensions croissantes entre la Chine et l’Occident risquent de forcer un « découplage » économique. Les deux parties tentent de devenir moins dépendantes l'une de l'autre en matière de commerce et d'investissements directs, ce qui pourrait entraver encore davantage l'économie chinoise axée sur les exportations.

Avec toutes ces questions qui reviennent au premier plan, Brendan McKenna, économiste international chez Wells Fargo, s'inquiète de la propagation de la maladie économique en Chine. Ses récents problèmes de déflation – les prix à la consommation du pays ont chuté de 0,3 % en juillet par rapport à l’année dernière – pourraient infecter le reste du monde. "Si vous imaginez un scénario dans lequel la Chine est réellement en crise et exporte de la déflation, je peux voir où cela se propage réellement aux États-Unis et nous pourrions en fait avoir une déflation ici, ce qui est probablement un problème plus grave qu'une inflation élevée", a déclaré l'économiste à Fortune. .

Comment la Chine va-t-elle exporter la déflation ? D'une part, le rôle du pays en tant que principal consommateur de matières premières donne à son économie nationale une influence démesurée sur le prix mondial de tout, du minerai de fer à l'acier. Deuxièmement, avec la baisse des ventes intérieures, les fabricants chinois vont probablement réduire leurs prix, ce qui entraînera l’exportation d’un plus grand nombre de produits bon marché à l’étranger.

McKenna craint que les problèmes intérieurs de la Chine n'annoncent une nouvelle ère pour la nation, une ère dans laquelle le produit intérieur brut (PIB) est susceptible de croître beaucoup plus lentement. Et étant donné que la Chine représente actuellement environ 35 % de la croissance du PIB mondial, cela pourrait également signifier une toute nouvelle ère pour l’économie mondiale.

De 1980 à aujourd’hui, a noté McKenna, l’économie mondiale a connu une croissance annuelle moyenne d’environ 3,5 %. "Je pense que d'ici cinq à dix ans, nous allons probablement envisager une nouvelle normalité plus proche de 2,5%", a-t-il soutenu, avertissant que l'impact du ralentissement de la Chine "va se faire sentir assez rapidement".

Début 2023, de nombreux économistes espéraient que l’économie chinoise connaîtrait une forte reprise cette année après la levée des restrictions strictes liées au COVID, permettant ainsi aux consommateurs et aux entreprises de revenir à la normale. Mais la reprise a été pour le moins modérée, ce qui a conduit certains experts à avertir que la Chine est confrontée à une « décennie perdue » similaire à celle qu’a connue le Japon dans les années 90.

Une population vieillissante, des dettes croissantes et la crise immobilière actuelle ont déclenché une récession de bilan qui ralentit l'économie dans laquelle les consommateurs et les entreprises se concentrent sur la constitution d'épargne et le remboursement des dettes au lieu de dépenser ou d'investir, a expliqué plus tôt l'économiste en chef de l'Institut de recherche Nomura, Richard Koo. année. Selon lui, le PIB chinois n'a augmenté que de 0,8 % d'un trimestre à l'autre au deuxième trimestre, contre 2,2 % au premier trimestre, dans un contexte d'affaiblissement de la demande des consommateurs.

Alfredo Montufar-Helu, qui dirige le China Center for Economics and Business du Conference Board, une organisation qui fournit des renseignements sur le terrain aux sociétés internationales sur les développements économiques, politiques et réglementaires en Chine, a déclaré à Fortune qu'il rencontrait déjà des consommateurs et des entreprises en Chine. La Chine devient de plus en plus sélective et soucieuse des prix lorsqu’elle achète dans ce que l’on appelle une « dégradation de la consommation ».

Outre la récession du bilan chinois et le problème du chômage des jeunes, les dettes des gouvernements locaux ont atteint 13 000 milliards de dollars en 2022, et les prix de l'immobilier ont chuté en raison d'années de construction excessive. Le niveau de l’offre excédentaire de logements dans le pays a considérablement augmenté ces dernières années. Au total, 4 millions d’unités résidentielles achevées sont désormais inoccupées dans tout le pays, laissant les promoteurs immobiliers dans le pétrin. Country Garden, l'un des plus grands promoteurs immobiliers résidentiels et commerciaux de Chine, est confronté à un défaut de paiement en tant que réservoir de ventes, et son rival Evergrande a été contraint de déclarer faillite ce mois-ci après avoir fait défaut sur ses dettes en 2021.